Ein durchgesickerter Entwurf der Demokraten im Bankenausschuss des US-Senats skizziert einen aggressiven Ansatz für die dezentrale Finanzierung (DeFi) und schlägt vor, dass jede Person oder Firma, die „ein DeFi-Frontend entwirft, einsetzt, betreibt oder davon profitiert“, als Broker reguliert und bei der SEC oder CFTC registriert wird.
Der Text würde auch die KYC/AML-Verpflichtungen auf DeFi-Schnittstellen ausweiten, einschließlich einiger nicht verwahrter Wallets und UI-Hosts, und das US-Finanzministerium ermächtigen, eine „eingeschränkte Liste“ riskanter Protokolle und Front-Ends zu führen.
Während das Memo Raum für „ausreichend dezentralisierte“ Protokolle schafft, die keine Monetarisierung erzielen, und Open-Source-Entwickler abschirmt, die nicht vom Betrieb der Technologie profitieren, argumentieren Kritiker, dass die Compliance-Grenze für die meisten in den USA ansässigen Teams funktionell unmöglich ist.
ETH's price trends to the upside on the daily chart. Source: ETHUSD on Tradingview
Gegenreaktion der Branche und frühe Auswirkungen auf den Markt
Die Reaktion der Krypto-Politiker erfolgte schnell. Jake Chervinsky, Chief Legal Officer bei Variant, sagte, dass „jeder in Krypto gefangen“ sei, und bezeichnete es als undurchführbar und gleichbedeutend mit einem Verbot von US-DeFi-Frontends.
Summer Mersinger von der Blockchain Association warnte, dass sie „DeFi, Wallet-Entwicklung und andere Anwendungen in den Vereinigten Staaten effektiv verbieten“ würde und verantwortungsbewusste Bauunternehmer ins Ausland drängen würde.
Infolgedessen schienen die Märkte zusammenzuzucken DeFi-Korbmessgerät sank um 3–4 %, wobei HYPE und ASTR angesichts der zunehmenden regulatorischen Unsicherheit bemerkenswerte Underperformer waren.
Über die Preise hinaus befürchten Gründer einen abschreckenden Effekt auf Einstellungen, Fundraising und Produkteinführungen, wenn Front-End-Betreiber und Wallet-Anbieter vollständige Compliance-Stacks im Broker-Stil betreiben müssen.
Politik, Politik und das Risiko eines Innovationsexodus
Der Senat hatte sich nach der Verabschiedung durch das Repräsentantenhaus langsam auf einen parteiübergreifenden Kompromiss über die Struktur des Marktes für digitale Vermögenswerte konzentriert Gesetz zur Marktklarheit digitaler Vermögenswerte (294–134). Doch der DeFi-Gegenvorschlag der Demokraten, der zum Teil auf illegale Finanzen und Bedenken hinsichtlich der nationalen Sicherheit zurückzuführen ist, könnte die Dynamik in einer Kammer, die 60 Stimmen benötigt, bremsen.
Wenn die Bestimmungen zur „eingeschränkten Liste“ und zu Front-End-Brokern bestehen bleiben, müssen Sie mit heftiger Lobbyarbeit, Rückschlägen in Bezug auf bürgerliche Freiheiten und möglichen gerichtlichen Anfechtungen rechnen. Strategen warnen davor, dass die USA Entwicklergeist und Liquidität an das europäische MiCA-Regime abtreten könnten, das bereits klarere Leitplanken für Token-Emittenten und Dienstleister vorsieht.
Mögliche Auswirkungen der DeFi-Beschränkungen des Senats
Das Leck erhöht die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Verlangsamung des DeFi-Marktes in den USA, da die Teams das rechtliche Risiko neu bewerten und das Kapital auf Klarheit wartet.
Für die Märkte sind die wichtigsten Beobachtungspunkte (1) ob die Mitarbeiter des Senats die Front-End- und Wallet-Pflichten lockern, (2) wie „ausreichende Dezentralisierung“ im Gesetz definiert ist und (3) ob die Befugnisse des Finanzministeriums auf der schwarzen Liste eng begrenzt sind.
Ohne sinnvolle Revisionen laufen die USA Gefahr, den Verbraucherschutz durch einen Braindrain zu ersetzen, wobei Innovationen (und Steuereinnahmen) in freundlichere Jurisdiktionen fließen.
Titelbild von ChatGPT, ETHUSD-Chart von Tradingview
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