Im neuesten Bericht von Galaxy Research wird argumentiert, dass sich der „Vermögenskanal“ in den Vereinigten Staaten – das Netzwerk von etwa 300.000 Finanzberatern, die etwa 30 Billionen US-Dollar an Kundenvermögen überwachen – endlich für Krypto-Assets zu öffnen beginnt, mit Auswirkungen, die sowohl mechanischer als auch potenziell transformativer Natur sind.
Bald könnten 600 Milliarden US-Dollar auf den Kryptomarkt strömen
Der Kern der These ist arithmetisch, aber nicht trivial: „Wenn über diesen Kanal auch nur eine bescheidene Allokation von 2 % in Bitcoin-ETFs entstehen würde, würde das etwa 600 Milliarden US-Dollar an potenziellen Zuflüssen bedeuten“, so der Notiz erklärt und fügt hinzu, dass eine solche Summe „mit dem gesamten globalen Gold-ETF-Markt (~472 Milliarden US-Dollar) und mehr als dem Dreifachen des US-Spot-Bitcoin-ETF-AUM (~146 Milliarden US-Dollar) vergleichbar ist.“
Das Unternehmen beschreibt dies als den Moment, in dem Kryptowährungen beginnen, sich von einzelhandelsgetriebenen Spekulationen hin zu einem von Beratern geleiteten Portfolioaufbau zu bewegen, da Genehmigungs-, Verwahrungs- und Compliance-Richtlinien in den größten Wirehouses und Banken zusammenlaufen.
Der Auslöser ist laut Galaxy eine Reihe von Zugriffsänderungen auf Plattformebene und Infrastrukturausbauten, die seit langem bestehende Engpässe beseitigen. Am 10. Oktober hob Morgan Stanley „die langjährigen Beschränkungen für den Zugang zu Kryptofonds für seine Finanzberater auf“ und ermöglichte proaktive Empfehlungen „für alle Kunden aller Kontotypen“. Galaxy hebt die neueste Hausprognose der Bank – „bis zu 4 %“ der Portfolios in digitalen Vermögenswerten – als konservatives, aber bedeutungsvolles Signal hervor, dass Krypto neben etablierten Diversifizierern platziert wird.
Der Wandel ist weniger als eine Markenbildungsmaßnahme von Bedeutung, sondern mehr als eine Änderung des Arbeitsablaufs: Wenn das Engagement in Beratungstoolkits zum Standard wird, kann es im Rahmen derselben Risiko- und Eignungsverfahren, die für Aktien, Anleihen und Alternativen gelten, modelliert, neu ausbalanciert und überwacht werden.
Der Forschungsbericht betont, dass die interne Genehmigungsmaschinerie des Vermögenskanals der eigentliche entscheidende Faktor war. Berater „können nur Produkte zuweisen, die von ihren Unternehmen offiziell genehmigt wurden“, und diese Genehmigungen hängen von „Verwahrbereitschaft, Compliance-Rahmenwerken, betrieblicher Integration und Kundeneignungsstandards“ ab.
Krypto ist nicht deshalb zurückgeblieben, weil es den Beratern an Interesse mangelt, argumentiert Galaxy, sondern weil „die Zulassung von Kryptoprodukten besonders vorsichtig war“, angesichts der Volatilität, der sich entwickelnden Regulierung und einer begrenzten Erfolgsbilanz auf der Plattform. Dieses Kalkül ändert sich, da Banken das „kritische Rückgrat“ intern aufbauen – Handels-, Verwahrungs- und Beratungssysteme, die es ihnen ermöglichen, „über ihre Vermögensplattformen einen sicheren, skalierbaren Kryptozugang anzubieten“.
In gleicher Weise weist die Notiz auf Bewegungen bei den größten Markennamen im US-amerikanischen Vermögensverwaltungs- und Bankwesen hin. Vanguard – lange Zeit der Archetyp der Krypto-Skepsis – „bereitet sich Berichten zufolge darauf vor, seinen Broker-Kunden ausgewählte Krypto-ETFs von Drittanbietern anzubieten“, eine Kehrtwende, die Galaxy auf „starke Kundennachfrage und ein unterstützenderes Regulierungsklima“ zurückführt, während er anmerkt, dass es „noch keinen konkreten Zeitplan gibt oder welche ETFs verfügbar gemacht werden.“
Citi ihrerseits „plant, im Jahr 2026 eine Kryptoverwahrung auf institutioneller Ebene einzuführen“, und JPMorgan „signalisierte, dass seine Kunden bald in der Lage sein werden, Bitcoin und andere Krypto-Assets zu handeln“, allerdings vorerst ohne interne Verwahrung. Galaxy betrachtet diese Schritte weniger als isolierte Schlagzeilen, sondern als Beweis dafür, dass Banken beabsichtigen, Kryptoströme „durch ihre eigenen integrierten Handels-, Verwahrungs- und Beratungssysteme“ zu erfassen, um einen regulierten Zugang in großem Umfang zu ermöglichen.
Auch der politische Kontext spielt in der Analyse von Galaxy eine Rolle. In der Stellungnahme wird auf die jüngste Durchführungsverordnung hingewiesen, die es 401(k)-Plänen ermöglicht, Krypto als Option einzubeziehen, und zwar als Legitimationsschritt, der Treuhändern und Compliance-Teams dabei hilft, sich mit dem Risikoprofil digitaler Vermögenswerte in Altersvorsorgeplänen vertraut zu machen. Während die Umsetzung letztendlich davon abhängt, wie Plansponsoren treuhänderische Verpflichtungen interpretieren, geht es bei Galaxy darum, dass die grundsätzliche regulatorische Haltung nicht mehr ausschließlich restriktiv ist – was eine wichtige Erzählung und einen operativen Gegenwind für verringert Vermögensplattformen.
Wichtig ist, dass Galaxy die voraussichtliche Zuteilung von 2 % in ein breiteres Spektrum öffentlicher Leitlinien prominenter Allokatoren im vergangenen Jahr einordnet. Das Unternehmen stellt fest, dass „BlackRock, Fidelity, Ray Dalio von Bridgewater und Ric Edelman öffentlich Krypto-Allokationen vorgeschlagen haben, die in aggressiven Szenarien von konservativen 1 % bis zu 40 % reichen.“
Innerhalb dieser Spanne ist Morgan Stanleys Obergrenze von „bis zu 4 %“ weder marginal noch maximalistisch; Es liest sich wie eine risikobudgetierte Hülle für eine Anlageklasse, die die Bank nun als „sowohl eine Absicherung gegen Inflation als auch eine langfristige Wachstumschance“ beschreibt. Galaxy erweitert die Rechnung: Wenn die durchschnittliche Allokation aller empfohlenen Vermögenswerte näher bei 1 % als bei 2 % liegt, könnten Bitcoin-ETF-Vermögenswerte immer noch „500 Milliarden US-Dollar innerhalb weniger Jahre“ erreichen.
Das Fazit: Wenn Berater endlich „Kryptowährungen direkt in traditionell ausgewogene Portfolios integrieren können“, schlussfolgert das Unternehmen, wird die Branche wahrscheinlich auf diese Zeit als den Punkt zurückblicken, „an dem Kryptowährungen neben Aktien, Anleihen und Gold von einer Nischeninvestition zu einer Standardportfoliokomponente werden.“
Zum Zeitpunkt der Drucklegung lag die Gesamtkapitalisierung des Krypto-Marktes bei 3,71 Billionen US-Dollar.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
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