Der Gouverneur der Federal Reserve, Stephen Miran, sagte, die wachsende Nachfrage nach an den Dollar gekoppelten Stablecoins könnte nachlassen Zinssätzewas einen neuen Faktor auf den Radar der Fed bringt.
Laut a Rede Er sagte auf dem BCVC-Gipfel am 7. November, dass Stablecoins, die Ersparnisse in Dollar-Vermögenswerte umwandeln, das Angebot an leihbaren Mitteln erhöhen und den neutralen Zinssatz oder „R“-Stern senken könnten.
Wachstum und Umfang von Stablecoins
Basierend auf Berichten, die von Fed-Mitarbeitern zusammengestellt wurden, gehen Schätzungen des privaten Sektors davon aus, dass die Einführung von Stablecoins bis zum Ende des Jahrzehnts zwischen 1 und 3 Billionen US-Dollar betragen wird – ein Sprung, der groß genug ist, um für Märkte und Politik von Bedeutung zu sein.
Miran verglich das mögliche Ausmaß der Stablecoin-Nachfrage mit den eigenen Käufen der Fed während der Corona-Konjunkturmaßnahmen und stellte fest, dass heute weniger als 7 Billionen US-Dollar an Staatsanleihen ausstehen, was jeden großen neuen Käufer sinnvoll macht.
Wie es die Zinsen senken könnte
Forscher haben damit begonnen, die Wirkung zu beziffern. In Mirans Bemerkungen zitierte Arbeiten gehen davon aus, dass Stablecoins, wenn sie weit verbreitet und durch US-Wertpapiere abgesichert sind, dies könnten Zinsen nach unten drücken um bis zu 40 Basispunkte. Eine solche Verschiebung des R-Ratings würde das ändern, was als neutrale politische Haltung gilt, und könnte die Fed dazu veranlassen, niedrigere Leitzinsen als sonst festzulegen.
Große Käufer und Reservebestände
Berichte und Arbeitspapiere weisen auf einen konkreten Kanal hin: wo Stablecoin-Emittenten ihre Reserven parken. Es gibt Hinweise darauf, dass einige große Emittenten große Käufer kurzfristiger Staatsanleihen waren.
BTCUSD trading at $106,041 on the 24-hour chart: TradingView
So ergab beispielsweise eine Studie Anbindung Bis zum ersten Quartal 2025 hielten sie schätzungsweise 98 Milliarden US-Dollar an Schatzwechseln, etwa 1,6 % der ausstehenden Schatzwechsel, und dass solche Käufe mit niedrigeren kurzfristigen Renditen verbunden waren. Das deutet darauf hin, dass Stablecoin-Ströme echte Auswirkungen auf die Front-End-Zinssätze haben können.
Risiken und politische Entscheidungen
Miran sagte den Zuhörern, dass die Klarheit der Regulierung den weiteren Weg prägen werde. Er lobte Vorschläge wie den GENIUS-Gesetz dafür, Emittenten zu zwingen, sichere, liquide Dollar-Vermögenswerte zu halten, warnte jedoch davor, dass die Art und Weise, wie Stablecoins finanziert werden, eine Rolle spielt: Wenn bei der Emission lediglich bestehende Dollar-Bestände neu verpackt werden, wird die Auswirkung auf leihbare Mittel gering sein. Die politischen Entscheidungsträger müssen den Anstieg der Dollarnachfrage gegen mögliche Belastungen für Banken, Geldmärkte und den Finanzmarkt abwägen.
Image: Cato Institute
Berichten zufolge sind das Ausmaß und die Geschwindigkeit der Einführung weiterhin ungewiss. Sollten sich die höheren Prognosen bewahrheiten, müssen die Zentralbanker bei der Festlegung der Zinssätze die Nachfrage nach Stablecoins als Teil des Mixes berücksichtigen.
Für Investoren und Beamte gleichermaßen ist die Botschaft klar: Stablecoins sind nicht mehr nur ein Zahlungsinstrument. Sie sind eine potenzielle makroökonomische Kraft, und ihr Wachstum wird von der Fed und anderen Behörden genau beobachtet.
Ausgewähltes Bild von Gemini, Diagramm von TradingView
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