Coinbase hat gerade einen großen Krypto-Wendepunkt ausgelöst: Bitweise -yes-credit.ru

Matt Hougan, CIO von Bitwise, sagt, dass Krypto möglicherweise gerade in eine neue strukturelle Ära eingetreten ist – und er argumentiert, dass Coinbase der Katalysator ist. In einem Memo vom 11. November mit dem Titel „Die nächste große Störung durch Krypto“ schreibt Hougan, dass er „diese Woche einen Blick in die Zukunft geworfen“ habe und eine vierte große kryptobedingte Störung identifiziert habe: die Kapitalbildung.

Hougan formuliert die Entwicklung in seiner langjährigen Metathese, dass Krypto „die grundlegenden Aspekte des Finanzwesens neu erfinden wird“. Er hebt Bitcoin als „Neuerfindung des Goldes“, Stablecoins als „Neuerfindung des Dollars“ und Tokenisierung als „Neuerfindung des Handels und der Abwicklung“ hervor. Er betont, dass Krypto in jedem Zyklus noch am Anfang steht, sagt aber, dass das Endspiel bereits sichtbar ist: „Ich erwarte, dass irgendwann die meisten Vermögenswerte tokenisiert werden, die meisten Dollars auf Stablecoin-Schienen bewegt werden und Bitcoin genauso weit verbreitet sein wird wie Gold.“

Was sich diese Woche geändert hat, er argumentiertist die Entstehung eines tragfähigen, institutionalisierten ICO-Modells. „Wir haben eine vierte Kategorie hinzugefügt: Kapitalbildung“, schreibt Hougan. „Ich denke, es wird im Jahr 2026 ein bestimmendes Thema der Kryptowährung sein.“

Um dies zu verdeutlichen, greift Hougan auf den traditionellen IPO-Markt zurück – einen, den er als „sklerotisch und stark auf Einzelinvestoren ausgerichtet“ beschreibt. Institutionen finanzieren VCs, VCs finanzieren die besten Startups, Startups bleiben jahrelang privat und der Einzelhandel bleibt am Ende mit Resten zurück. „Der Einzelhandel kann sich erst am Ende der Reise beteiligen“, schreibt er, in einem System, das durch „scheinbar unendliche Vorschriften“ belastet wird.

Eine Wendung in der Krypto-Handlung: Coinbase belebt ICOs wieder

Crypto hat schon einmal versucht, dieses Muster zu durchbrechen. „Es war – seien wir ehrlich – eine völlige Katastrophe“, sagt er über den ICO-Boom 2017–2018. „Die überwiegende Mehrheit der ICOs erwies sich als Betrug.“ Da es keine Leitplanken gab, „sammelten Scharlatane Milliarden von der ahnungslosen Öffentlichkeit ein“ und zwangen schließlich die SEC zum Eingreifen. „Seine massive Niederschlagung im Jahr 2018 zerstörte den ICO-Trend und trieb Krypto in einen tiefen Bärenmarkt.“

Aber Hougan besteht darauf, dass das Scheitern eine zugrunde liegende Wahrheit verschleierte. „So schlimm ICOs auch waren, sie haben etwas Interessantes bewiesen: Krypto könnte genutzt werden, um schnell Kapital für neue Projekte zu beschaffen.“ ICOs zeigten ein Modell, das „kostengünstiger, schneller und egalitärer“ war als Börsengänge, auch wenn die Umsetzung schwerwiegende Mängel aufwies.

Der Unterschied heute, argumentiert er, liege in der Regulierungsabsicht und der institutionellen Architektur. Hougan hebt den SEC-Vorsitzenden Paul Atkins – ehemals Co-Vorsitzender der Token Alliance und Vorstandsmitglied von Securitize – als treibende Kraft hinter neuem Denken hervor. Im Juli forderte Atkins „neue Vorschriften und sichere Häfen, die die Durchführung hochwertiger ICOs ermöglichen würden“. Laut Hougan argumentierte Atkins, dass „wenn wir das beheben können, was bei ICOs 1.0 schief gelaufen ist, könnten wir einen Boom bei der Neukapitalbildung erleben – alles angeführt von Krypto.“

Das ist der Hintergrund für den Schritt von Coinbase. „Am Montag hat Coinbase den ersten großen Schritt unternommen, um dies Wirklichkeit werden zu lassen“, schreibt Hougan. Coinbase hat eine neue Plattform vorgestellt, die jeden Monat einen „vollständig überprüften“ Token-Verkauf starten wird, mit erzwungener Offenlegung durch das Team, obligatorischen Sperrungen für Insider und einem standardisierten Überprüfungsprozess.
„Kurz gesagt“, sagt Hougan, „zielt es darauf ab, durch Selbstregulierung viele Fehler in der ICO-Ära 2017–2018 zu beheben.“

Er sagt deutlich, wohin dies seiner Meinung nach führen wird: „Ich wette, wir werden im Jahr 2026 ein halbes Dutzend oder mehr Milliarden-Dollar-ICOs über Plattformen wie Coinbase sehen.“ Auch wenn sie im Vergleich zum traditionellen IPO-Markt immer noch klein sind – „176 Börsengänge in den USA haben im Jahr 2024 33 Milliarden US-Dollar eingebracht“ –, argumentiert Hougan, dass selbst eine Handvoll erfolgreicher ICOs ein struktureller Punkt wären: „Unternehmer können Kapital direkt von Investoren beschaffen, oft zu besseren Konditionen als auf dem traditionellen IPO-Markt.“

Auf der Investitionsseite verweist Hougan zunächst auf Coinbase selbst. „Die offensichtliche Investition ist in Coinbase“, schreibt er und beschreibt das Unternehmen nicht nur als Maklerunternehmen, sondern als mehrspurigen Finanzinfrastrukturriesen: „Es ist nicht nur der Charles Schwab von Crypto; es ist Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE + …“

Er sieht auch Potenzial für Basis-Ökosysteme: „Ein gesunder ICO-Markt wird ein gutes Zeichen für die größten programmierbaren Blockchains wie Ethereum und Solana sein.“

Die größere These ist jedoch auf Indexebene. „Eine ICO-Renaissance“, schreibt er, „ist ein weiterer wichtiger Beweis für Krypto als Ganzes.“ Mit zunehmender Reife von Stablecoins und Tokenisierung wurde die Erzählung von Krypto immer stärker. Milliarden, die durch geprüfte ICOs gesammelt werden, würden es weiter stärken. Sein Rat: „Versuchen Sie nicht, das Pferd auszuwählen, sondern setzen Sie auf das Rennen.“

Zum Zeitpunkt der Drucklegung belief sich die Gesamtkapitalisierung des Krypto-Marktes auf 3,42 Billionen US-Dollar.

Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com

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