Der Rückgang von Bitcoin auf die mittlere 90.000-Dollar-Marke hat die Debatte neu entfacht: Ist dies der Beginn eines echten Bärenmarktes oder ein scharfer Reset innerhalb eines anhaltenden Aufwärtstrends? Analysten sind sich auf den gleichen Schlachtfeldern einig, unterscheiden sich jedoch darin, was sie implizieren.
Ist der Bitcoin-Bärenmarkt angekommen?
Makro-Swingtrader „The Great Mattsby“ (@matthughes13) argumentiert dass Bitcoin strukturell immer noch einem bekannten Muster folgt. Er erinnert seine Anhänger daran: „Im Jahr 2024 konsolidierte sich BTC sieben Monate lang im Bereich von 70.000 bis 50.000 US-Dollar, bevor es ausbrach.“
Anhand der monatlichen Fibonacci-Retracements vom Hoch im März 2024 bis zum Tief im November 2022 stellt er fest, dass Bitcoin zuvor das 0,618-Retracement bei 51.518 US-Dollar markiert hatte, „sogar nach unten abgerutscht und dann wieder abgeprallt“. Auf einer neuen Reihe von Fibs, die vom Höchststand im Oktober 2025 bis zum Tiefststand im August 2024 gezogen wurden, liegt das gleiche Schlüsselniveau nun bei 96.975 US-Dollar. Der Preis notiert derzeit leicht darunter, ähnlich wie beim Docht 2024.
Da im November noch zwei Wochen übrig sind, betont Mattsby, dass der Schlusskurs wichtiger ist als die Volatilität innerhalb des Monats: „Wenn BTC diesen Bereich von 96.000 bis 97.000 US-Dollar für einen monatlichen Kerzenschluss im November hält, könnte dies das Setup des letzten Jahres widerspiegeln: Noch ein paar Monate, um diesen Bereich erneut zu testen, dann wäre ein Ansturm auf neue Allzeithochs möglich.“
Im wöchentlichen Zeitrahmen ist der Marktanalyst Rekt Capital jedoch mit der jüngsten Aufschlüsselung weniger zufrieden. Für ihn war der exponentielle gleitende 50-Wochen-Durchschnitt eine zentrale „bullische Struktur“ dieses Zyklus. Er schreibt: „Bärenmärkte bestätigen, wann die bullischen Strukturen, die die anhaltende Aufwärtsdynamik unterstützt haben, zu versagen beginnen.“
Sein Diagramm zeigt Die aktuelle Wochenkerze drückt deutlich unter den 50-Wochen-EMA, der zuvor als Unterstützung fungierte. Er sieht „eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die wöchentliche Kerze unter dem 50-Wochen-EMA schließt“ und fügt hinzu, dass die Reaktion in den kommenden Wochen „makrotrendbestimmend“ sein wird.
Die Schlüsselfrage lautet seiner Ansicht nach: „Kann BTC in den kommenden Wochen genug Aufwärtspotenzial generieren, um diesen Wochenschlusskurs unter dem 50-EMA zu ungültig zu machen und den EMA als Unterstützung zurückzugewinnen?“
Was Bitcoin-On-Chain-Daten sagen
On-Chain-Daten senden ein anderes Signal. Analyst Frank (@FrankAFetter) hat das Short-Term Holder MVRV-Diagramm von Checkonchain geteilt, das die Rentabilität neuer Käufer im Verhältnis zu ihrer Kostenbasis mit Standardabweichungsbändern verfolgt. Der jüngste Anstieg von Bitcoin hat den Indikator in den unteren Bereich der negativen Standardabweichung getrieben, einen Bereich, der zuvor bei etwa 49.000 US-Dollar und 74.000 US-Dollar lag, bevor es zu bedeutenden Sprüngen kam.
Franks Ansatz ist unkompliziert: „Ich bin ein Käufer von Standardabweichungsbewegungen nach unten; sie kommen nicht oft vor, sind aber in der Regel hervorragende Gelegenheiten.“
Hat der CEO von CryptoQuant wieder recht?
Der Gründer von CryptoQuant, Ki Young Ju, konzentriert sich darauf, wer diesen Rückgang verkauft. Er charakterisiert den Schritt eher als interne Rotation unter den langfristigen Akteuren als als breite Verteilung: „Dieser Rückgang ist nur darauf zurückzuführen, dass langfristige Inhaber untereinander rotieren. Alte Bitcoiner verkaufen an Tradfi-Spieler, die auch langfristig halten werden.“
Er erinnert sich, dass sein früherer Top-Call darauf zurückzuführen war, dass „OG-Wale … stark abstoßen“, argumentiert jedoch, dass sich die Landschaft verändert hat: „ETFs, MSTR und andere neue Kanäle führten weiterhin frische Liquidität ein. Die On-Chain-Zuflüsse sind immer noch stark. Dieser Rückgang ist im Grunde darauf zurückzuführen, dass OG-Wale den Markt in Mitleidenschaft ziehen.“
Mit Blick auf die Zukunft weist er darauf hin, dass „Staatsfonds, Pensionsfonds, Multi-Asset-Fonds und Unternehmenskassen“ noch größere, dauerhafte Liquiditätskanäle aufbauen, und kommt zu dem Schluss: „Die Zyklustheorie ist tot, bis diese Liquiditätskanäle nicht mehr funktionieren.“ Bemerkenswert ist, dass Ki Young Ju im März dieses Jahres richtig vorhergesagt hat, dass Bitcoin „6–12 Monate lang rückläufige oder seitwärts gerichtete Preisbewegungen“ erleben könnte.
Kurz gesagt, das technische Bild hat sich deutlich abgeschwächt, wobei der 50-Wochen-EMA und die monatliche Fibonacci-Zone von 96.000 bis 97.000 US-Dollar nun als kritische Linien im Sand fungieren. Wenn Bitcoin den wöchentlichen EMA zurückerobern und sich einen Monatsschluss über dem Retracement von 0,618 sichern kann, bleibt das Argument dafür, dass es sich hierbei um eine tiefe, aber standardmäßige Konsolidierung handelt, glaubhaft.
Ein anhaltendes Scheitern auf diesen Niveaus hingegen würde dem Bärenmarktargument erhebliches Gewicht verleihen. Vorerst hängt das Urteil davon ab, wie die nächsten Wochen- und Monatskerzen schließen, und nicht vom Intraday-Rauschen.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 93.938 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
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