Als Präsident Donald Trump im vergangenen Juli den GENIUS Act in Kraft setzte, markierte dies einen bedeutenden Moment in der US-Gesetzgebung und wurde oft als erster umfassender Krypto-Gesetzentwurf zur Förderung des Wachstums und der Einführung digitaler Vermögenswerte angepriesen.
Eine aktuelle Analyse wirft jedoch Fragen zum wahren Zweck dieser Gesetzgebung auf und deutet darauf hin, dass es möglicherweise eher um die Verwaltung der Staatsverschuldung als um die Regulierung von Kryptowährungen geht.
Krypto als neuer Mechanismus für die Staatsschuldennachfrage?
Der Marktexperte und Krypto-Autor Shanaka Anslem nutzte kürzlich die Social-Media-Plattform X (ehemals Twitter), um seine Erkenntnisse zu teilen. behaupten Während viele glaubten, dass sich der GENIUS Act in erster Linie auf die Regulierung von Kryptowährungen konzentrierte, offenbaren neue Daten eine andere Sichtweise.
Er bemerkte: „Jeder dachte, dass es beim Genius Act um die Kryptoregulierung ginge. Die Daten haben nur bewiesen, dass es etwas ganz anderes war.“
Die anfängliche Aufregung um den Gesetzentwurf ließ nach nur 48 Stunden nach, überschattet von Diskussionen über Technologieregulierung und Stablecoin-Regeln. Neue Statistiken zeichnen jedoch ein völlig anderes Bild der Auswirkungen des Gesetzentwurfs.
In den 47 Seiten des Gesetzes war eine entscheidende Anforderung verankert: Jeder Dollar an Stablecoins muss zu 100 % durch US-Schatzwechsel gedeckt sein, wodurch alle Alternativen wie Bankguthaben oder Unternehmensanleihen ausgeschlossen sind.
Zum Zeitpunkt der Verabschiedung des GENIUS Act lag die Marktkapitalisierung der Stablecoins bei etwa 200 Milliarden US-Dollar. Mittlerweile ist diese Zahl auf etwa 309 Milliarden US-Dollar gestiegen, die nun gesetzlich zum Kauf verpflichtet werden können US-Staatsschulden über nur vier Monate.
Nach offiziellen Prognosen von Finanzminister Bessent könnte dieser Trend bis 2030 zu Käufen in Höhe von 3 Billionen US-Dollar führen.
Anslem wies darauf hin, dass die Auswirkungen dieser Anforderung tiefgreifend sind: Die Regierung muss nicht mehr nach Käufern für ihre Schulden suchen, da das Gesetz jedes Mal, wenn jemand einen digitalen Dollar kauft, automatisch einen Käufer schafft. Dies bedeutet im Wesentlichen, dass für jeden erstellten Stablecoin ein entsprechender Schatzwechsel gekauft werden muss.
Verschiebung der regulatorischen Kontrolle?
Untersuchungen der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zeigen, dass jedes Stablecoin-Wachstum von 3,5 Milliarden US-Dollar zu einer Reduzierung der Kreditkosten der Regierung um 0,025 % führt.
Der Experte stellte fest, dass, wenn der Markt die prognostizierten 3 Billionen US-Dollar erreicht, dies den Steuerzahlern jährlich etwa 114 Milliarden US-Dollar einsparen könnte, was zu etwa 900 US-Dollar geringeren Schuldenkosten für jeden US-Haushalt führen würde.
Bessent bestätigte diese Ergebnisse letzte Woche und gab an, dass die Zahl zugenommen habe Stablecoin-Ausgabe bedeutet, dass das Finanzministerium seine Anleiheauktionen nicht erweitern muss. Tatsächlich hat die Regierung einen neuen Weg gefunden, ihre Ausgaben zu finanzieren, ohne auf traditionelle Käufer angewiesen zu sein.
Dieser Wandel ist nicht unbemerkt geblieben, selbst von Institutionen, die einst Kryptowährungen skeptisch gegenüberstanden. JPMorgan beispielsweise, das das letzte Jahrzehnt damit verbracht hat, Kryptowährungen als Betrug abzutun, kündigte letzten Monat an, dass es nun Bitcoin als Sicherheit akzeptieren werde.
Der Kern dieser Transformation liegt in der Allokation von regulatorische Kontrolle von der Federal Reserve (Fed) zum Office of the Comptroller of the Currency (OCC), das nun direkt dem Finanzminister unterstellt ist. Anslem schloss seine Analyse mit den Worten:
Das Finanzministerium kontrolliert nun, wer digitale Dollars erstellen kann. Und das Gesetz verlangt, dass diese digitalen Dollars zur Finanzierung von Staatsschulden dienen. Das ist keine Geldpolitik. Dies ist eine gesetzgeberische Gestaltung der Schuldennachfrage. Und es ist seit Juli in Betrieb.
Ausgewähltes Bild von DALL-E, Diagramm von TradingView.com
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