Phong Le, CEO von Strategy, deutete an, dass das Unternehmen irgendwann einen Teil seiner Bitcoin-Bestände verleihen könnte, sobald große US-Banken mit einer institutionellen Verwahrungs- und Kreditinfrastruktur vollständig in den Markt eintreten würden, und betonte gleichzeitig, dass die Kernstrategie weiterhin darin bestehe, „Bitcoin zu kaufen und zu halten“.
Aufbau eines Dollarpuffers um einen Bitcoin-Kern
Le. sprach am 2. Dezember über Bloomberg Crypto skizziert Warum das Unternehmen eine Rücklage in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung von Dividenden und Zinsen aufgebaut hat, obwohl der BTC-Preis einen starken Rückgang von seinem Hoch Anfang Oktober bei fast 125.000 US-Dollar bis zu einem brutalen November hinnehmen musste, der einen weiteren Rückgang um 17 % verzeichnete, bevor er sich wieder auf über 92.000 US-Dollar erholte.
Le stellte die Bilanz von Strategy als eine Hantel zwischen langfristigem BTC-Engagement und kurzfristigen Barverpflichtungen dar: „Wir haben eine langfristige Strategie, die darin besteht, Bitcoin zu kaufen und zu halten. Das ist unser primäres Treasury-Reservevermögen. Und wir haben kurzfristige Dollar-Verpflichtungen aufgrund der Dividenden, die wir auf unsere Vorzugspapiere haben.“
Um nicht gezwungen zu sein, BTC zu verkaufen, wenn das Eigenkapital des Unternehmens nahe oder unter dem Wert der zugrunde liegenden Bestände liegt, hat Strategy eine spezielle US-Dollar-Reserve geschaffen: „Wenn wir wirklich eine kugelsichere Bilanz erstellen wollen, sollten wir langfristig den globalen Reserve-Digitalwert Bitcoin und kurzfristig die globale Reserve-Digitalwährung haben. Deshalb habe ich die US-Dollar-Reserve geschaffen, um auf jeden Fall kurzfristig Dividenden auszuzahlen, die wir brauchten.“
Le sagte, dass Strategy kürzlich „innerhalb von 8,5 Tagen“ Aktien ausgegeben habe, um etwa 21 Monate Vorzugsdividenden vorzufinanzieren, und nun darauf abziele, einen Barpuffer in Höhe von „zwei bis drei Jahren Dividenden“ aufrechtzuerhalten, eine Politik, die er voraussichtlich „in den nächsten fünf oder zehn Jahren“ beibehalten wird, bevor er sie im Zuge der Entwicklung der Kapitalstruktur neu bewertet.
Er verteidigte das Beharren des Unternehmens auf der Fortsetzung der Dividende und argumentierte, dass Aussetzungen „Angst, Unsicherheit und Zweifel erzeugen“ und den Anteilseignern schaden: „Unser Ziel ist es, die Dividende auf ewig auszuzahlen. Sag niemals nie, aber ich denke, dass die Beibehaltung der Dividendenzahlung (…) kurzfristig das Richtige ist. Das ist auch wichtig für die Bitcoin-Anlageklasse.“
Gleichzeitig versuchte er, Bedenken zu zerstreuen, dass Strategy zu stark verschuldet sei oder das unmittelbare Risiko bestehe, BTC zu verkaufen. Le sagte, Strategy habe „12 % Leverage“ allein auf seine Schulden und „27 % Leverage“ einschließlich Vorzugsaktien, im Vergleich zu „60 % bis 80 %“ bei einem typischen US-amerikanischen Aktienunternehmen. Wenn das Unternehmen seine Barreserven weiter ausbaue, um mehrere Dividendenjahre abzudecken, sagte er, „reden wir in Wirklichkeit über Ende 2028“, bevor ein realistisches Szenario in Betracht gezogen werden könnte, in dem der Verkauf von Bitcoin zur Finanzierung von Dividenden in Betracht gezogen werden könnte.
Le wandte sich auch gegen den Vorschlag von MSCI, dass „Digital Asset Treasury“-Unternehmen möglicherweise Fonds ähneln und aus Indizes ausgeschlossen werden könnten. Er argumentierte, Strategy sei ein „vollständig integriertes, vertikal integriertes Bitcoin-Betriebsunternehmen“, das Bitcoin kauft, Wertpapiere ausgibt, Produkte herstellt, Betriebserträge erwirtschaftet und das gesamte Unternehmenspersonal beschäftigt und daher mit einem Aufschlag gehandelt werden sollte, der seine Fähigkeit widerspiegelt, „unsere Finanzmittel und Betriebserträge im Laufe der Zeit zu vergrößern“.
Von HODL zur Überlegung zur Bitcoin-Kreditvergabe
In Bezug auf die Kreditvergabe sagte Le, dass Strategy sein Geschäft bisher bewusst „sehr einfach“ gehalten habe: „Wir kaufen und halten Bitcoin.“
Das könnte sich jedoch ändern, wenn das traditionelle Finanzwesen das BTC-Angebot ausweitet: „Im Laufe des nächsten Jahres (…) werden große, echte Banken Verwahrung, Kreditvergabe, Absteckung und anderes anbieten. Ich denke, wenn sie diesen Bereich betreten und wenn sie verschiedene Gegenparteien haben, würden wir das in Betracht ziehen und darüber begeistert sein.“
Le fügte hinzu, dass Strategy bereits „viele konstruktive Gespräche“ mit großen US-Banken über die Verwahrung, den Austausch und die Kreditvergabe von Bitcoin geführt habe und „sich auf die Zusammenarbeit mit ihnen freue“, sobald diese Plattformen vollständig eingerichtet seien.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei 92.997 US-Dollar gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
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